遊戲板塊早盤活躍業績增長可期

2 月 3 日，A 股遊戲板塊早盤表現活躍，多間遊戲公司股票上漲。截至午間收盤，迅遊科技（300467.SZ）漲幅達 9.68%，完美世界（002624.SZ）、掌趣科技（300315.SZ）、冰川網絡（300533.SZ）、遊族網絡（002174.SZ）及電魂網絡（603258.SH）也呈上漲態勢。港股方面，禪遊科技（02660.HK）和創夢天地（01119.HK）亦表現良好。

根據遊戲工委在之前發布的《2025 年中國遊戲產業報告》，預計到 2025 年，國內遊戲市場實際銷售收入將達到 3507.89 億元，同比增長 7.68%；用戶規模則達至 6.83 億人，同比增長 1.35%，均創歷史新高。特別值得注意的是，2025 年中國自研遊戲海外市場銷售收入預計為 204.55 億美元，同比增長 10.23%，已連續六年超過千億元人民幣，顯示出中國遊戲在全球市場上的強大韌性和增長潛力。

在整體向好的行業背景下，多家遊戲公司預計 2025 年業績將實現顯著增長。例如，世紀華通（002602.SZ）披露的業績預告顯示，預計 2025 年公司合併營業收入約 380 億元，同比增長 68%；歸母淨利潤則為 55.5 億至 69.8 億元，同比大幅增長約 357.47%至 475.34%，主因旗下現象級爆款產品《Whiteout Survival》在上線三年後再創新高，《Kingshot》創造了 SLG（策略遊戲）快速增長的奇蹟。此外，在國內市場，公司旗下的《無盡冬日》收入亦保持快速增長。

另一家遊戲巨頭吉比特（603444.SH）也預告 2025 年度將實現歸母淨利潤 16.9 億至 18.6 億元，同比增加 79%到 97%；扣非淨利潤則為 16.5 億至 18.0 億元，同比增長 88%至 105%，主要得益於新產品如《杖劍傳說（大陸版）》、《問劍長生（大陸版）》等帶來的增量利潤。

部分遊戲公司預計 2025 年將實現扭虧為盈。完美世界預計 2025 年度歸母淨利潤可達 7.2 億至 7.6 億元，扣非淨利潤則為 5.6 億至 6.0 億元。

從行業基本面來看，2025 年的中國遊戲產業在多項指標上均取得了歷史新高，重回增長軌道。多家券商機構對 2026 年遊戲行業發展持樂觀態度。天風證券指出，在競爭放緩的情況下，A 股遊戲公司在 2026 年有望走出強產品週期的邏輯。一方面，供給端預計繼續改善：1）政策監管環境穩定，版號供應充沛；2）A 股遊戲公司產品週期改善持續，拓展更多新一代核心用戶需求。另一方面，移動端遊戲競爭格局亦有望進一步改善。目前重點 A 股遊戲公司的估值已回到 2025 年 15-20x 相對合理區間，隨著 2026 年 EPS 超預期帶來的 PE 雙擊，行業發展前景被看好。

此外，政策方面也繼續支持遊戲產業的發展。今年 1 月 26 日，國家新聞出版署網站公佈了 2026 年 1 月份國產及進口網路遊戲審批信息，共有 177 款國產網路遊戲、5 款進口網路遊戲獲得版號，數量較 2025 年同期有明顯增長。萬聯證券發布的研報指出，2026 年 1 月遊戲版號發放量維持高位，且結構覆蓋多類型產品。整體來看，供給端延續釋放，版號常態化趨勢穩固，行業修復節奏持續推進。建議關注具備充足產品儲備、強研發能力及題材多樣化佈局的頭部廠商。