宏碁遊戲3月25日創新板上市 營收年增28 4%目標優於去年

宏碁遊戲（6908）將於3月25日以每股38.66元在台灣創新板正式上市，成為宏碁集團旗下又一上市櫃公司。此舉標誌該公司從遊戲通路代理與美術代工雙引擎模式，邁向更成熟資本市場佈局。宏碁遊戲2025年營收達55.2億元，年增28.4%，主要受益於PlayStation等國際遊戲硬體代理權擴張，以及子公司唯晶科技美術代工業務成長。其市場佈局已從台灣主導（佔50%營收）擴展至香港、菲律賓、新加坡等亞太區域，透過五年內成功複製獲利模式，建構跨國銷售網絡。此次上市將強化資金實力，加速全球遊戲內容與硬體代理版圖擴張，目標2026年營運表現優於2025年基準。

雙引擎模式驅動營收獲利雙升

宏碁遊戲的核心競爭力在於「通路代理」與「美術代工」雙軸發展。通路代理方面，公司掌握PlayStation主機、Logitech方向盤、SteelSeries賽睿及Razer控制器等國際品牌在台灣及亞太地區的獨家代理權，透過精準鎖定遊戲硬體市場缺口，2025年代理業務貢獻營收35.2億元，佔總營收63.8%。美術代工業務則由子公司唯晶科技主導，專注於遊戲美術設計、3D模型製作及動畫開發，服務對象包含國際知名遊戲廠商如NetEase與Nexon，2025年代工收入達14.9億元，佔比27%。此雙引擎模式不僅提升毛利率至42.7%（2024年為39.5%），更有效分散市場風險——當遊戲硬體代理受全球經濟波動影響時，美術代工訂單仍維持穩定增長。進一步觀察，公司透過優化供應鏈管理，將代理產品庫存週轉率提升至8.2次/年（2024年為6.5次），顯著降低資金成本，使淨利率達18.3%，超越業界平均水準12%。

全球區域佈局深化跨國市場競爭力

宏碁遊戲的區域擴張戰略已從單一台灣市場，轉型為亞太多點支撐的全球網絡。台灣市場佔營收50%，為核心基地；香港與菲律賓市場（各佔8%及10%）透過本地化行銷團隊，成功導入PlayStation 5主機與周邊配件，2025年菲律賓代理營收年增35%，成為成長引擎；新加坡市場則聚焦高端遊戲硬體銷售，結合電競賽事合作，創造15%的高毛利訂單。值得注意的是，公司於2020年成立後，僅用五年時間完成區域佈局複製，關鍵在於建立「區域總代理+本地化服務」的輕資產模式。例如在菲律賓，與當地電信商合作推出「遊戲主機+數據流量」套餐，降低消費者門檻；新加坡則透過與電競俱樂部聯名開發限定周邊商品，提升品牌黏性。此策略使區域市場營收佔比從2021年的15%提升至2025年的33%，顯著降低對單一市場的依賴。此外，公司正積極佈局東南亞新興市場如越南，預計2026年將開設首個區域總部，進一步強化全球供應鏈整合能力。

未來發展聚焦數位娛樂趨勢與戰略投資

面對全球遊戲市場年成長率預估達8.7%（Newzoo 2026報告），宏碁遊戲將上市籌資資金專注於三大戰略：第一，擴大代理產品線，計畫2026年納入VR遊戲裝置與雲端遊戲服務，對應Meta Quest及NVIDIA GeForce NOW等平台；第二，強化唯晶科技技術研發，投入AI輔助美術設計工具，提升代工效率20%以上，降低人力成本；第三，深化區域市場深度，例如在新加坡設立遊戲內容開發中心，結合本地文化推出原創IP。公司預估，隨著PlayStation 5主機全球出貨量突破2,000萬台（2025年數據），代理業務將迎來新高峰。此外，全球數位娛樂市場規模預計2027年達3,500億美元，宏碁遊戲的區域網絡與品牌代理優勢，將使其在競爭中佔據先機。永豐金證券分析指出，此次創新板上市合理定價反映市場對其雙引擎模式的認可，未來股價目標價45元，較發行價上漲17.8%，顯示投資者對其區域擴張與技術升級的長期信心。