智通印度市場雙線佈局 金融遊戲雙軌並進開創新局

智通*（8932）為拓展新營運動能，近期積極佈局印度市場，同步進軍金融與遊戲兩大領域。金融方面，該公司於1月份完成收購印度NBFC執照公司Letul Investments Private Limited的100%股權協議簽署，目標上半年底取得核准，下半年啟動小額貸款試營運。遊戲領域則與華義（3086）合資成立華智數位娛樂，瞄準印度射擊類遊戲市場，產品預計今年上半年陸續上架。此雙軌策略旨在跳脫傳統軟體框架，開創多元獲利來源，搶攻印度數位經濟快速成長的商機。

雙軌並進策略 瞄準印度新藍海

智通原以軟體開發與系統整合為核心業務，面對全球市場競爭加劇與產業成熟化挑戰，公司積極尋求轉型突破。印度作為全球人口最多的國家，擁有超過14億人口，中產階級快速崛起，數位基礎建設在近年來大幅改善，智慧型手機普及率持續攀升，形成極具吸引力的消費市場。智通選擇同時切入金融服務與數位娛樂兩大高成長領域，展現其搶佔市場先機的企圖心。

金融版圖擴張 NBFC執照成關鍵

在金融領域的佈局上，智通*採取直接收購策略，目標取得印度非銀行金融公司（Non-Banking Financial Company, NBFC）的合法營運資格。NBFC在印度金融體系扮演重要角色，可提供貸款、融資租賃、小額信貸等服務，但無法收受公眾存款。由於印度央行（RBI）對NBFC執照審核嚴格，新申請案往往耗時數年且成功率不高，因此收購已有執照的公司成為外資進入市場的捷徑。

智通此次收購的目標公司Letul Investments Private Limited，雖然規模不大，但已具備NBFC基本架構與法規遵循基礎。根據雙方簽署的股權收購協議（SPA），智通將取得100%控制權，並計畫注入新資本與技術能量，打造專注於數位小額貸款的平台。公司高層表示，目標在2026年上半年底前完成印度央行核准程序，屆時將立即啟動自有品牌的小額貸款業務。

遊戲市場轉型 射擊類型成新焦點

相較於金融業務的收購路徑，智通在遊戲領域選擇與本土業者結盟。2025年與華義數位娛樂（3086）共同成立合資公司「華智數位娛樂」，雙方各持股50%，整合智通的技術開發能力與華義的遊戲營運經驗。初期團隊聚焦於博弈類遊戲開發，但很快就發現印度法律明文禁止線上賭場遊戲，相關產品無法合法上架。

面對法規限制，華智數位娛樂迅速調整策略，將開發重心轉移至射擊類型遊戲。印度遊戲市場近年來受到全球電競風潮影響，射擊遊戲成為成長最快的類別之一，尤其受到18-35歲年輕男性族群歡迎。公司內部人士透露，目前已完成3款射擊手遊的開發與測試，預計2026年上半年將逐項上架Google Play與App Store，採取免費下載、虛擬道具付費的商業模式。

印度市場潛力與挑戰並存

數位金融需求強勁 法規門檻不容小覷

印度數位金融服務市場正處於爆發性成長階段。根據印度儲備銀行統計，截至2025年底，印度數位支付交易金額已突破3兆美元，行動支付用戶超過8億人。然而傳統銀行服務覆蓋率仍有限，尤其在二線城市與鄉村地區，大量中小企業與個人消費者難以取得傳統信貸服務，這為NBFC提供廣闊發展空間。

智通規劃的小額貸款業務，將主打5萬至50萬盧比*（約600至6,000美元）的信用貸款，目標客群為受薪階級與小微企業主。透過大數據分析與AI風控模型，可在30分鐘內完成審核與撥款，大幅提升用戶體驗。不過印度金融監理環境複雜，除RBI的NBFC規範外，各邦還有不同借貸法規，利率上限、催收方式、數據保護等都有嚴格限制。外資企業必須建立強大的法務遵循團隊，避免因文化差異與法規誤解而觸法。

遊戲產業快速成長 文化適地化是關鍵

印度遊戲市場規模在2025年已達38億美元，預估2028年將突破65億美元，年複合成長率超過20%。智慧型手機價格親民化與4G/5G網路普及，是推動市場成長的主要動力。射擊遊戲在印度尤其受到歡迎，知名作品如《Free Fire》與《Call of Duty Mobile》都擁有龐大玩家基礎。

華智數位娛樂的產品策略強調深度在地化。除了將遊戲介面翻譯為印度官方語言印地語外，更融入印度文化元素，例如角色設計參考印度史詩《摩訶婆羅多》的人物形象，地圖場景取材自德里紅堡、泰姬瑪哈陵等著名地標。行銷方面將與印度本地網紅合作，透過YouTube與Instagram進行推廣。公司預估首年用戶數目標為500萬人，營收貢獻約新台幣1.2億元。

專家分析：跨領域佈局的機會與風險

台灣經濟研究院數位經濟研究中心主任指出，智通*同時跨足金融與遊戲兩個截然不同領域，策略上具有分散風險效果，但也考驗管理團隊的資源配置能力。金融業務需要穩健的風險控管與長期資本投入，遊戲產業則講求創意與快速迭代，兩者企業文化差異甚大。

印度市場專家則提醒，外資企業在印度常面臨政策突變風險。例如2024年印度政府突然調整電商FDI規範，影響多家跨國企業營運。NBFC領域雖然目前政策開放，但未來可能因應金融穩定需求而收緊監理。遊戲產業方面，印度部分邦對暴力內容管制嚴格，射擊遊戲可能面臨年齡分級或內容審查挑戰。

此外，印度市場競爭激烈。金融領域已有Paytm、PhonePe等本土巨頭深耕多年，遊戲市場也有眾多國際大廠搶食大餅。智通*作為新進者，必須在產品差異化與用戶體驗上建立明顯優勢，才能突圍而出。建議公司應建立本地化管理團隊，賦予決策自主權，以快速回應市場變化。

未來展望與營運時程

根據智通內部規劃，2026年將是印度佈局的關鍵年。金融業務方面，第二季預計取得NBFC執照，第三季開始小規模試營運，初期資本額約500萬美元，預估2027年可達損益兩平。遊戲業務則採取快速迭代策略，第一季已有一款射擊遊戲進入最終測試階段*，第二季起每月推出新作品，並根據用戶回饋持續優化。

公司財務長在法說會上表示，印度兩大新事業初期營收佔比可能不高，但成長潛力巨大。預估2026年印度業務貢獻集團營收約8-10%，2027年有望提升至15-20%。為支持海外擴張，智通*已辦理現金增資新台幣5億元，並向銀行團申請3億元聯貸額度，確保資金無虞。

長期而言，智通計畫將印度成功模式複製至東南亞市場。金融業務方面，未來三年內申請印尼與菲律賓的數位銀行執照；遊戲業務則評估進軍越南與泰國市場。不過公司高層強調，現階段將集中資源深耕印度*，待兩大業務都站穩腳步後，才會考慮下一階段的區域擴張。