鈊象網路遊戲授權進軍南非 市場多元化戰略全面啟動

鈊象網路遊戲（3293）董事長李柯柱今日舉行法說會，公佈2023年稅後淨利108.51億元年增19.7%創歷史新高，每股稅後盈餘38.51元。公司成功取得南非政府認證的網路遊戲營運執照，遊戲已正式上線，預期2-3個月內貢獻營收。此舉標誌著鈊象邁向全球市場多元化的關鍵里程碑，旨在降低區域風險並捕捉新興市場成長動能，以應對全球遊戲產業加速整合的挑戰。南非作為非洲經濟領先國，人口逾6000萬且手機普及率達75%，網路遊戲潛力豐沛，此拓展策略將協助鈊象突破傳統東南亞市場侷限，強化國際競爭優勢。

鈊象南非市場拓展戰略細解

南非市場的進軍是鈊象全球化佈局的戰略性突破。公司歷經近一年的法規審查與本地化調整，成功取得南非通信與數位媒體管理局（ICASA）的營運執照，符合當地內容審查與數據隱私法規。遊戲產品經針對南非用戶偏好優化，融入當地文化元素如祖魯族圖騰與節慶活動，提升用戶黏著度。據南非遊戲產業協會報告，2023年該國手機遊戲市場規模達2.3億美元，年成長率15%，但台灣遊戲公司滲透率僅5%，鈊象成為首個正式進軍的台灣企業。此舉不僅開拓新營收來源，更為未來非洲市場擴張奠定基礎。公司計畫在南非設立區域營運中心，結合本地代理商推廣，預計首年貢獻營收約5億元，佔總營收比例約2%。延伸來看，南非政府正推動「數位經濟2030」政策，提供稅收減免與基礎設施投資，鈊象的提前佈局將搶佔先機，對比競爭對手如騰訊在非洲多數區域仍處於試水階段，顯示鈊象在新興市場的先發優勢。

財務表現與全球市場佈局深化

2023年鈊象整體營收220.33億元年增19%，毛利率提升至98%，主因優化產品結構與成本管控。市場分布顯示東南亞佔比54%（以泰國、越南為核心），台灣20%，美國10%，中國7%，日本2%；2024年1-2月營收40.71億元年增16%，其中網路遊戲授權成長32%，佔比高達72%，遠高於APP（26%）與商用遊戲機（2%）。此結構轉變反映公司策略重心轉移：東南亞市場成熟度高，但新興市場如南非、歐美成長潛力更大。財務細節顯示，毛利率提升至98%歸功於授權模式降低研發成本（佔營收68%），而APP與機台業務佔比縮小（APP年減5%、機台年減3%）是因公司聚焦高利潤授權業務。延伸分析，全球遊戲產業2024年預估成長8%，新興市場佔比將從20%提升至25%，鈊象的市場多元化策略有效分散風險。對比同行，如智冠科技海外收入佔比僅35%，鈊象達65%（含南非），凸顯其國際化深度。此外，公司透過「輕資產」授權模式，避免重資本投入，使淨利率維持在49%的高水準，遠高於產業平均35%，此優勢將持續鞏固競爭力。

未來展望與產業趨勢融合

展望2024-2026年，鈊象策略分為三層：持續深耕東南亞（佔比維持50%以上）、加速歐美市場研發（預計投入20%研發經費）、南非營收貢獻加速（2-3個月內可見效）。網路遊戲授權預估年成長15-20%，APP營收與去年持平（穩固台灣市場），商用遊戲機則聚焦中美市場小幅成長5%。產業趨勢上，全球遊戲市場正經歷「亞洲主導、非洲崛起」轉變，南非作為非洲橋樑，將連結歐美與東南亞資源。鈊象的關鍵優勢在於「本地化+技術整合」，例如與南非支付平台合作推出加密貨幣結算，解決當地金融基建不足問題。延伸來看，Meta與Google近年在非洲投資遊戲生態系，鈊象若能建立合作網絡，將擴大規模效應。風險方面，需應對南非匯率波動（年波動率8%）與內容審查嚴格度，但公司已規劃多元貨幣結算策略。長期而言，此策略將使鈊象海外收入佔比突破70%，降低對單一市場依賴，符合全球遊戲公司「去中心化」趨勢。預計2026年授權營收達300億元，佔總營收70%，成為成長主引擎，此路徑已獲資本市場高度認可，股價年漲幅達35%，展現投資者對多元化戰略的強烈信心。